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　　www.tyc234cc.comღ◈！太阳集团城ღ◈，制药公司ღ◈，太阳成tycღ◈，临床实验ღ◈，太阳成集团tycღ◈。太阳成集团官网ღ◈，圣诺生物(688117) 事件ღ◈：2025年8月14日ღ◈，公司发布《2025年半年度报告》ღ◈。2025年H1公司实现营业收入3.38亿元ღ◈，同比增长69.69%ღ◈；实现归母净利润0.89亿元ღ◈，同比增长308.29%ღ◈；实现扣非归母净利润0.89亿元仙踪林 老狼信息ღ◈，同比增长367.92%ღ◈；实现经营活动现金流净额0.82亿元ღ◈，同比增长213.22%ღ◈。单季度来看ღ◈，2025年Q2公司实现营业收入1.53亿元ღ◈，同比增长61.50%ღ◈；实现归母净利润0.42亿元仙踪林 老狼信息ღ◈，同比增长687.09%ღ◈；实现扣非归母净利润0.42亿元ღ◈，同比增长982.84%ღ◈。 点评ღ◈： 受益于多肽产业链景气度澳门太阳网城官网ღ◈，原料药业务和CDMO业务同比高增长ღ◈。1）原料药业务ღ◈：2025年H1公司原料药业务收入1.89亿元ღ◈，同比增长232.38%澳门太阳网城官网ღ◈，主要得益于司美格鲁肽ღ◈、替尔泊肽出口销售增加ღ◈；截至2025年中报ღ◈，公司已拥有21个自主研发的多肽类原料药品种ღ◈，在国内市场公司取得14个品种多肽原料药生产批件或激活备案ღ◈，在国外市场公司取得11个品种获得美国DMF备案ღ◈。公司加快原料药国际注册ღ◈、申报步伐ღ◈，优化在美国ღ◈、欧盟ღ◈、韩国ღ◈、俄罗斯等国家和地区的产品布局ღ◈，打造全球范围内有竞争优势的特色原料药产品仙踪林 老狼信息ღ◈，继而拓展原料药的国际销售渠道ღ◈，有望带动公司国外业务量的突破ღ◈。 2）CDMO业务ღ◈：2025年H1公司CDMO业务收入0.42亿元澳门太阳网城官网ღ◈，同比增长72.93%ღ◈，主要得益于公司客户众生药业RAY12225注射液项目进入临床III期ღ◈；目前公司在多肽药物研发生产领域获得较高的知名度和认可度ღ◈，先后为山东鲁抗ღ◈、山西锦波ღ◈、苏州派格生物ღ◈、百奥泰生物ღ◈、江苏普莱ღ◈、哈尔滨医大药业ღ◈、众生睿创等新药研发企业和科研机构提供40余个项目的多肽创新药药学CDMO服务ღ◈，其中2个多肽创新药已获批上市进入商业化阶段ღ◈，2个多肽创新药进入申报生产阶段ღ◈，另有多个多肽创新药进入临床试验阶段仙踪林 老狼信息ღ◈。 公司原料药业务和CDMO业务同比实现高增长ღ◈，主要受益于多肽产业链的高景气度ღ◈，考虑到目前原料药海外渠道愈发丰富澳门太阳网城官网ღ◈、CDMO项目储备充足澳门太阳网城官网ღ◈，我们预计公司业绩下半年有望延续高增长趋势ღ◈。 产能建设趋于完善ღ◈，中长期成长性突出ღ◈。 从产能建设方面ღ◈，2025年H1公司募集资金投建的“年产395千克多肽原料药生产线项目”已顺利投产ღ◈，“制剂产业化技术改造项目”达到预定可使用状态ღ◈；自有资金投资建设的“多肽创新药CDMOღ◈、原料药产业化项目”中106车间于2024年四季度投产ღ◈，107车间仙踪林 老狼信息ღ◈、108车间2025年上半年陆续投入运营ღ◈。公司具备多肽原料药和制剂的全流程研发管线和全产业链平台ღ◈，能够为多肽创新药和仿制药提供从工艺路线设计ღ◈，到小试ღ◈、中试ღ◈、工艺验证和质量研究等药学研究服务澳门太阳网城官网ღ◈，以及药物研发及商业化生产所需原料药ღ◈、制剂产品的全链条定制生产服务ღ◈，涵盖从药物发现仙踪林 老狼信息仙踪林 老狼信息ღ◈、临床前研究ღ◈，到临床试验和上市销售的完整药物开发周期仙踪林 老狼信息ღ◈。我们认为ღ◈，随着新产线的陆续投入使用澳门太阳网城官网ღ◈，公司阶段性不再受限于产能瓶颈ღ◈，考虑到公司具备完整的多肽原料药+制剂平台ღ◈，有望持续受益于多肽产业链的高景气度ღ◈，中长期成长性突出ღ◈。 盈利预测ღ◈：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为7.51亿元ღ◈、9.90亿元澳门太阳网城官网ღ◈、12.10亿元ღ◈，归母净利润分别为1.91亿元ღ◈、2.73亿元ღ◈、3.49亿元ღ◈，EPS（摊薄）分别为1.21元ღ◈、1.73元ღ◈、2.22元ღ◈，对应PE估值分别为33.21倍ღ◈、23.25倍ღ◈、18.17倍ღ◈。 风险因素ღ◈：新签订单不及预期的风险ღ◈；原料药价格波动的风险ღ◈；地缘政治和关税变动风险ღ◈。